6月30日，国家统计局发布了2024年6月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，仍处收缩区间。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，均高于临界点。

　　6月PMI录得数据为49.5%，连续2个月处于收缩区间，显示当前经济仍存下行压力，有效需求不足仍是主要矛盾。

　　笔者认为，当前经济外部环境不确定性明显上升，内部有效需求仍然不足，企业及居民部门预期偏弱，故应继续加大宏观政策逆周期调控力度，用足用好超长期特别国债等扩张性财政政策，同时各地需避免出台具备收缩效应的举措，营造稳定可预期的政策与市场环境。

　　首先，从制造业采购经理调查指标体系的13个分类指数来看，制造业生产强于需求，外需延续走弱，价格偏弱运行。具体来看：

　　1.生产仍强于需求：生产端，6月PMI生产指数为50.6%，比上月下降0.2个百分点，高于临界点；需求端，6月PMI新订单指数为49.5%，比上月下降0.1个百分点，仍处于收缩区间。制造业已连续两月处于需求收缩、供给扩张阶段，经济有效需求不足矛盾仍未缓解。

　　2.外需延续走弱：新出口订单指数是出口的领先指标，6月新出口订单指数为48.3%，与上月持平，仍处收缩区间。

　　笔者认为，当前外需回升受部分需求国高利率水平制约。5月美国CPI同比增长3.3%，虽低于4月的3.4%，但并未打消美联储对通胀的担心。6月美联储议息会“点阵图”显示，预计年内仅降息一次（3月预期年内降息3次），而基准利率长期维持在5.25%—5.5%的较高水平，将对我国外需回升形成一定制约。外需回升斜率较缓则更需着力扩大国内需求，把恢复和扩大民企投资、居民消费摆在优先位置。

　　3.价格偏弱运行：主要原材料购进价格、出厂价格指数与PPI（上游生产者价格指数）环比方向基本同步，6月主要原材料购进价格指数为51.7%，比上月下降5.2个百分点；出厂价格指数为47.9%，比上月下降2.5个百分点，跌回收缩区间。

　　其次，从企业层面来看，中小企业仍处收缩区间。大、中、小型企业PMI分别为50.1%、49.8%和47.4%，大型企业处于临界点以上，但中、小型企业均低于临界点，景气水平长期较弱。

　　因中小企业中90%以上是民营企业，大量民营企业是外贸型企业或产业链终端产品，主要面向外部需求，故在内需不足的环境下，代表私人部门体感的民企投资与居民消费实现回暖则更有赖于外需回升（传导链条：外需—民企投资—居民就业—居民收入—居民消费—内需）。

　　今年以来，伴随着美国等部分需求国进入补库存阶段，外需实现回升，但未来不确定性明显上升。首先，如上文所述，因美国等需求国利率水平仍居高不下，补库存力度或将受到制约；其次，从美国“新301关税”及欧盟反补贴调查结果来看，西方对我国新兴产业打压遏制不断升级，因加征关税预期所带来的年内抢出口效应亦将逐步消退。

　　因当前经济主要矛盾仍为内部有效需求不足，笔者建议，各地方各部门应将扩大内需作为下阶段首要工作任务。

　　宏观政策方面，用足用好超长期特别国债、地方专项债等扩张性财政政策；加速落地5000亿元科技创新和技术改造再贷款、3000亿元保障性住房再贷款等结构性货币政策工具。经济工作方面，落实好《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》等相关扩内需政策措施。

　　同时，进一步加强扩内需增量政策储备研究，以促进民企投资与居民消费为政策资源最终落脚点线上配资开户，从而激活市场自发创造需求动能。